竞技宝

        中国竞技宝化肥（01866）在中国从事出产及销售化学肥料，重要产品为尿素、复岳阳及甲醇。集团今年上半年销售收入按年微跌3.3% 至19.65亿元（人民币，下同），受累尿素、复岳阳和甲醇的均匀售价着落，惟期内产品销量按年增长，成功抵销部门因售价下滑所带来的影响；纯利按年上升8.9%至1.91亿元，每股盈利16.23分。受春季气象持续寒冷、市场需要低迷、价值持续疲弱等成分影响，集团次季阐发欠梦想，然而由于集团首季销售价量齐升，毛利率显著改善，整体上半年业绩仍能录得增长，阐发优于同业。

        固然目前内地尿素市场整体依然供过于求，第四时亦为尿素需要的传统淡季，今年下半年尿素产品价值仍有回落空间，但由于农业对尿素的刚性需要每年维吃旖均约4.5%的增长，料尿素价值降落幅杜仔限。竞技宝治理层上周暗示，占集团出产成本约60%的重要原资料煤炭今年价值将维持稳中有降的趋向，整年整体煤炭价值将较去年着落，有助降低成本，抵销尿素价值着落的不利成分。而选取德国出产技术的河南尿素第四厂将按打算于第三季度起头试产，明年下半年全面投产，届时尿素年产能将增至超过200万吨，整体产能有所增长之余，出产成本亦将较市场低16%，和现时另表三间厂低12.5%相比更具成本优势，令整体毛利率进一步提升。预期竞技宝在积极加强品牌宣传及营销推广，致力扩大销售网络，有效节造成本下，今年整年纯利仍可维持稳重增长。

        黄思敏    太阳国际证券高级分析部

        （笔者为香港证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）