竞技宝

        中央一向以来，投入不少资源，但愿解决「三农」问题
。然而，农业概想股去年阐发却相当通常，尤其化肥出产商，像龙头中化化肥（00297），股价没有多大升幅
。

        说穿了，化肥价值持续低迷，加上燃料价值高企，令市场对化肥类股份失去信心，但随二○逐一年中央进一步加强化肥企业的监管，在出产规模、技术等要求提高，及化肥行业入门门坎大幅提升，预期汰弱留强的生态环境下，对大型化肥企业相对有利，行业走到平明前的阴郁，快将沉见光明
。

        在化肥股之中，投资者或许对竞技宝化肥（01866）比力陌生，公司在○七年六月在新加坡买卖所上市，○九年底，才以介绍大局来港上市，公司是内地最大的煤基尿素及复岳阳料出产商之一，由中国信息中心汇报显示，○九年尿素年产能达125万吨，复岳阳及甲醇别离60万吨及20万吨的出产力，是河南省尿素产能最高的企业，在中国煤基尿素出产商中，排名第四大
。

        拥低运输成本之利

        目前，河南省是尿素产量最高的省份，占全国总产量一成，亦系中国最大尿素消费省份，占全国用量一成二
。目前，内地除钾肥表，大部门化肥产品均处于供给过剩情况，全国尿素的出产设备使用率，大抵在八成水平
。

        竞技宝有利之处，是和其他省份比力，区内尿素根基上达到产销平衡，竞技宝六成产品在河南省内销售，享有低运输成本之利，并且，股东之一中化肥承担两成产品销售，故在产品销售方面，竞技宝较其他地域敌手有显著优势
。

        另一点值得一提的是，就是竞技宝是煤基尿素出产商中，成本最低企业，较全国均匀水平低一成三，在出产设备更新及占有较高效能，使得公司耗能水平相对较低，一吨尿素均匀亏损637公斤煤，较同业均匀低两成以上，并且，出产基地与全国重要煤炭供给区山东省地理地位靠近，连同运输成本后，燃煤占出产成本比例相对较低
。

        为提升行业集中度，减低恶性竞争及对环境的粉碎
。市场意料，中央年内会就化肥行业，提出更多节能及减染污的规范措施，中幼型出产商未免陆续被市场裁减，为把握今次机缘，竞技宝最近获得靠近20亿元人民币信贷额度，用于发展第四厂房之用，预计二○一三年投产，届时尿素年产能将由125万吨提升至200万吨，复岳阳及甲醇出产规模，也将提升至100万吨及30万吨，销售收入预期达60亿元的煤化工企业，治理层的指标，是把竞技宝打造玉成国盈利能力最强的大型化肥企业
。

        盈利将可沉拾增长

        回首去年初九个月，销量的上升，加上甲醇均匀售价向上，首三季收入录得两成六的增长，至21.28亿元（人民币．下同），纯利1.26亿元，增长64.6%
。

        内地近月粮食价值急升，加上石油及天然气价值上升，尿素价值在去年十月起头有见底回升象，相信甲醇之后，占总销售额超过六成的尿素，去年第三、四时之后，毛利率今年将会更快地从谷底回升，推动业绩复苏
。经历○八年及○九年的低迷，竞技宝业绩跌至谷底，纯利得8,894万元及2.33亿元，加起来约莫只及○七年顶峰期6.4亿元的一半，随产品价值回升及新增产能开释，逐一年及一二年的业绩，可望有洗手不干的阐发
。